スワンソン夫人は、社交季節が到来し、ロンドンの邸宅に戻ってきた。夫は保守党の上院議員だが政治には興味がなく、名望を享楽することに生きがいを感じている。そのため、世界中から様々な招待客が訪れ、スワンソン夫人は常に彼らの接待に追われている。しかし、夫の財政状況は思わしくなく、莫大な費用がかかる生活は、やがて危機に瀕する。それでもスワンソン夫人の生活は、高級品に囲まれ、優雅で退屈な日々が続く。彼女は、伝統的な貴族階級に属しながらも、新しいものに対して興味を持ちながらも、一方で懐疑的でもある。夫人は常に「But（しかし）」を口にする。貴族階級の伝統と、近代社会の新しい価値観の間で揺れ動く、スワンソン夫人の複雑な内面が、繊細な筆致で描かれている。