川開きの日に、写真愛好家の蔀君に誘われ、百物語の催しに出かけた「私」。百物語の主催者は、豪遊で名を馳せる飾磨屋であった。しかし、飾磨屋は新聞記事や噂で想像していたような派手な人物ではなく、沈鬱で、まるで深い物思いに耽っているようであった。彼の傍らには、太郎と云う美しい芸者が寄り添っていたが、彼女もまた、どこか物憂げで、飾磨屋への深い愛情を感じさせる。百物語が始まるまで、飾磨屋と太郎の二人の様子を「私」は観察し、彼らの過去と現在の関係、そして飾磨屋の複雑な心情について思いを巡らせる。百物語の幻想的な雰囲気の中で、飾磨屋と太郎、そして「私」自身も、それぞれの心の闇と向き合っていく。